近期黄金价格连续大涨，4月4日COMEX黄金涨破2000美元/盎司，这两天小幅回落但仍收在2000美元以上，而沪金期货收报447.32元/克，年初的价格还是410，这才四个月就涨了8%以上。

(资料图片仅供参考)

那为何黄金近期走弱为何如此强劲呢，后续还会不会继续上涨？我们知道黄金的定价主要两方面因素：一方面黄金和美元、美国实际利率成反向关系，美元走弱黄金会走强；另一方面黄金作为避险资产，全球避险情绪升温也会推升金价走强。

所以，近期金价持续走强也可以分成两个方面的原因：

从短周期来看，此轮伦敦金价格从3月7日的1813.36美元/盎司涨至2019.66美元/盎司（4月4日），累计涨幅已达11.37%，硅谷银行事件是主要的驱动力量。背后的逻辑在于硅谷银行事件发生后很大程度倒逼美联储货币政策尽早转向，进一步加息的空间被压缩。这里既有避险因素也有美联储降息预期的因素。

4月4日黄金大涨的触发因素是美国劳工部当天公布的月度职位空缺数为993.1万人，较1月份减少了63.2万人，是自2021年6月以来首次降至1000万人以下。本周美国公布的PMI数据、非农就业数据等数据均不及预期，显示美国衰退风险加大，市场对经济衰退的担忧升温，美债利率大幅走弱黄金走强。

除此之外，全球去美元化浪潮导致各国央行买入黄金来多元化自己的储备，会导致黄金的需求持续回升。

如3月31日，巴西中央银行宣布，人民币已超过欧元，成为该国第二大国际储备货币；4月1日，印度外交部宣布，印度和马来西亚已同意用印度卢比进行贸易结算；此前一天，在东盟财长和央行行长会议上，讨论启动本地货币结算成为首要议题。

根据世界黄金协会)汇编的最新数据，今年2月，全球央行的黄金储备增加了52吨，为央行连续第11个月净买入黄金。

从前两个月来看，全球央行黄金净购买量为125吨，买入力度创下2010年来的新纪录。

全球央行中，中国央行是2月的最大买家，世界黄金协会数据显示，中国人民银行2月黄金储备增加了24.9吨。

我们认为黄金牛市已经开启，一方面美国经济衰退风险加大，这意味着从去年开始的美联储加息将接近尾声，乐观情况下下半年就有可能开启降息周期，美元会继续走弱，对应的黄金会走强；另一方面，去美元化浪潮下全球央行会继续购买黄金，世界黄金协会表示，预计央行们的净黄金购买将持续到2023年，新兴市场银行对黄金的配置仍相对不足。

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